En anatomi av handelsstrategier. I denne artikkelen bruker vi et enkelt samlende rammeverk for å analysere resultatkildene til et bredt spekter av returbaserte handelsstrategier implementert i litteraturen. Vi viser at mindre enn 50 av de 120 strategiene implementert i artikkelen gir statistisk signifikant fortjeneste og ubetinget, momentum og kontrariske strategier er like sannsynlig å lykkes. Når vi forutser returrisiko kort, middels eller lang av strategien, eller tidsperioden der den blir implementert, oppstår to mønstre A momentumstrategi er vanligvis lønnsomt på mellomlang 3- til 12-måneders horisont, mens et contrarian-strategisk nett gir statistisk signifikant fortjeneste ved lange horisonter, men bare i delperioden 1926 1947 Enda viktigere viser resultatene at tverrsnittsvariasjonen i gjennomsnittet avkastning av individuelle verdipapirer som inngår i disse strategiene spiller en viktig rolle i lønnsomheten Tverrsnittsvarianten kan potensielt utgjøre lønnsomheten av momentumstrategier, og det er også ansvarlig for å dempe fortjenesten fra prisendringer til langsiktige kontrariske strategier. 1998 The Society for Financial Studies. You har for øyeblikket ikke tilgang til denne artikkelen. Har ikke allerede en Oxford Academic Account Register. You kunne ikke logges inn. Vennligst sjekk din epostadresse brukernavn og passord og prøv igjen. Oxford Akademisk konto. Emails adresse Brukernavn. E-postadresse brukernavn. De fleste brukere skal logge på med e-postadressen. Hvis du opprinnelig registrerte deg med et brukernavn, vennligst bruk det for å logge inn. av Harrison Hong, Terence Lim, Jeremy C Stein - Journal of Finance 2000. Ulike teorier har vært foreslått å forklare momentum i avkastning på aksjer Vi tester den gradvise informasjonsdiffusjonsmodellen til Hong og Stein 1999 og etablerer tre sentrale resultater. Først når en beveger seg forbi de aller minste aksjene, reduseres lønnsomheten av momentumstrategier kraftig med firmaet. Store teorier har har blitt foreslått for å forklare momentum i aksjeavkastning. Vi tester den gradvis-informasjon-diffusjonsmodellen av Hong og Stein 1999 og etablerer tre sentrale resultater. Først når man beveger seg p Stress av de minste aksjene, lønnsomheten av momentumstrategiene, reduseres kraftig med fast størrelse. Andre, holdestørrelsen er fast, momentumstrategier fungerer bedre blant aksjer med lav analytikerdekning. Endelig er effekten av analytikerdekningen større for aksjer som er forbi tapere enn tidligere vinnere Disse funnene er konsistente med hypotesen om at firmespesifikk informasjon, spesielt negativ informasjon, bare diffunderer gradvis over investerende publikum. Flere nyere dokumenter har dokumentert at på mellomlang sikt fra tre til tolv måneder viser aksjemarkedet momentum er tidligere vinnerne fortsatt å fungere godt, og fortidens tapere fortsetter å utføre dårlig. For eksempel fant Jegadeesh og Titman 1993, ved hjelp av et amerikansk utvalg av NYSE AMEX-aksjer i perioden 1965 til 1989, at en strategi som kjøper siste seks måneder vinnere aksjer i topp ytelse decile og shorts forbi seks måneder tapere aksjer i bunn ytelse decile tjener omtrent en prosent per måned i løpet av de neste seks månedene. Ikke bare er dette en økonomisk interessant størrelse, men resultatet ser også ut til å være robust. Rouwenhorst 1998 får svært like tall i a. by Jonathan B Berk, Richard C Green, Vasant Naik - Journal of Finance 1999 Som en konsekvens av optimale investeringsvalg, endres en fast s eiendeler og vekstalternativer på forutsigbare måter. Ved å vise en dynamisk modell viser vi at dette gir forutsigbarhet for endringer i en fast systematisk risiko, og den forventede avkastningen. Simuleringer viser at modellen samtidig reproduserer. Som en konsekvens av optimale investeringsvalg, endrer en fast s eiendeler og vekstalternativer på forutsigbare måter. Ved å vise en dynamisk modell viser vi at dette medfører forutsigbarhet for endringer i en fast systematisk risiko og forventet retur. Simuleringer viser at modellen Samtidig reproduserer tidsserien relasjonen mellom bok-til-markedsforholdet og eiendomsavkastningen. ii tverrsnittsforholdet mellom bok-til-marked, m arket verdi og return. iii kontraktere effekter ved korte horisonter. iv momentum effekter på lengre horisonter og. v det omvendte forholdet mellom renter og markedsrisikopremie. SENESTE EMPIRISK FORSKNING I FINANS har fokusert på regelmessigheter i tverrsnittet av forventet avkastning som vises uregelmessig i forhold til tradisjonelle modeller. Avkastning er relatert til bok-til-marked og markedsverdi. 1 Tidligere avkastning har også vist seg å forutsi relativ ytelse, gjennom den dokumenterte suksessen til kontrastrære og momentumstrategier. 2 Eksisterende forklaringer for disse resultatene er at de skyldes atferdsmessige forstyrrelser eller risikopremier for utelatte tilstandsvariabler 3 Disse konkurrerende forklaringene er vanskelige å evaluere uten modeller som eksplisitt binder egenskapene av interesse for risiko og risikopremier. For eksempel, med hensyn til bok-til-markedet, Lakonishok et al. 1994 argumentere Poenget her er enkelt, selv om retur til B0M-strategien er imponerende, er B0M ikke en ren variabel unikt knyttet til eco. by Charles M C Lee, Bhaskaran Swaminathan - Journal of Finance. Denne studien viser at tidligere handelsvolum gir en viktig sammenheng mellom momentum - og verdibestrategier. Spesielt finner vi at bedrifter med høyt forbi omsetningsforhold utviser mange glamour. value egenskaper, tjener lavere. Høyere fremtidige avkastninger, og har konsekvent mer negativ. Dette Studien viser at tidligere handelsvolum gir en viktig sammenheng mellom momentum og verdier Strategier Spesifikt finner vi at bedrifter med high. low tidligere omsetningsforhold utviser mange glamour. value egenskaper, tjene lavere. Høyere fremtidige avkastninger, og har konsekvent mer negative. positive inntjening overraskelser i løpet av de neste åtte kvartaler Tidligere handelsvolum spår også både størrelsen og utholdenheten i prismomentet Spesielt påvirker prismomentets effekter de neste fem årene, og høyt. Lommevolum-vinnere. Opplever raskere reverseringer Samlet viser våre funn at tidligere volum bidrar til å forene mellomreaktjon og langvarig overreaksjonseffekter FINA NCIALAKADEMIKK OG PRAKTISJONER har lenge anerkjent at tidligere handelsvolum kan gi verdifull informasjon om en sikkerhet. Det er imidlertid lite avtale om hvordan voluminformasjon skal håndteres og tolkes. Det er enda mindre kjent om hvordan tidligere handelsvolum interagerer med tidligere avkastninger i prognosen for fremtidig aksjeavkastning avkastning and. by Sung Wook Joh - Journal of Financial Economics. Denne studien undersøker hvordan eierskapsstruktur og interessekonflikter blant aksjonærer under et dårlig selskapsstyringssystem påvirket fast ytelse før krisen. Ved bruk av 5 829 koreanske firmaer underlagt ekstern revisjon i 1993-1997 finner papiret at bedrifter med lav eierskapskonsentrasjon. Denne studien undersøker hvordan eierskapsstruktur og interessekonflikter blant aksjonærer under et dårlig selskapsstyringssystem påvirket fast ytelse før krisen. Bruk av 5 829 koreanske firmaer underlagt revisjon utenfor 1993-1997 viser at papirer med lav eierandelskonsentrasjon har lav fast lønnsomhet, kontrollerer for faste og industrielle egenskaper Styrende aksjonærer eksproprierte faste ressurser selv når eierskapskonsentrasjonen var liten Bedrifter med stor forskjell mellom kontrollrettigheter og eierrettigheter viste lav lønnsomhet Når en bedriftsgruppe overførte ressurser fra et datterselskap til et annet, ble de ofte kastet bort, noe som tyder på at tu I tillegg var de negative effektene av forskjell i kontrolleierskap og intern kapitalmarkedets ineffektivitet sterkere i børsnoterte firmaer enn i private selskaper. JEL klassifiseringskode G3 Nøkkelord eierstyring, eierskap, lønnsomhet, aksjonær ekspropriasjon, bedriftsgruppe Jeg er takknemlig til deltakerne på det 12. årlige NBER-seminaret om østasiatisk økonomi og verdens kongresmøte i det økonometriske samfunnet for kommentarer til den tidligere versjonen av dette papiret, er jeg spesielt takknemlig for Simon Johnson og en anonym dommer for deres verdifulle forslag. kommentarer har i stor grad forbedret papiret. Alle gjenværende feil er imidlertid mine. rketbaserte tiltak for minst tre grunner For det første har forskere vist noen markedseffektivitet, selv i de mest utviklede landene De Bondt og Thaler, 1985, 1987 Lo og MacKinlay, 1988 - Conrad og Kaul, 1998- - Utviklingsland viser også aksjemarkedets ineffektivitet 1 Dermed, aksjekursene i Korea vil ikke trolig gjenspeile all tilgjengelig informasjon. Andre, Mossman, Bell, Swart og Turtle 1998 viser tha. by Tarun Chordia, Lakshmanan Shivakumar 2001. Et økende antall forskere hevder at tidsseriemønstre i avkastning skyldes investor irrasjonellitet og dermed kan oversettes til unormale fortjenester Fortsatt kortsiktig avkastning eller momentum er et slikt mønster som har uttalt en rasjonell forklaring og er i strid med markedseffektivitet. Et økende antall forskere hevder at tidsseriemønstre i retur er på grunn av investor irrasjonellitet og dermed kan oversettes til unormale fortjenester Fortsettelse av kortsiktig avkastning eller momentum er et slikt mønster som har uttalt en rasjonell forklaring og er i strid med markedseffektivitet Dette papiret viser at fortjeneste til momentumstrategier kan forklares av en sett av forsinkede makroøkonomiske variabler og utbetalinger til momentumstrategier forsvinner når aksjeavkastning er justert for forutsigbarhetsbasert På disse makroøkonomiske variablene gir våre resultater en mulig rolle for tidsvarierende forventet avkastning som en forklaring på momentumutbetalinger DETTE PAPIRET EKSAMERER DEN RELATERTE VIKTIGHETEN AV FLEKSOMTIGE FAKTORER OG VESPESIFIKASJONLIG INFORMASJON FOR Å FORKLARE LØNSOMHETEN I MOMENTBASISTE BRANSJINGSSTRATEGORER, DOKUMENTERT DOKUMENTERT AV Jegadeesh og Titman.1993 Lønnsomheten av momentumstrategier har vært spesielt spennende, da det fortsatt er den eneste CAPM-relaterte anomali som ikke er forklart av Fama French. by Ravi Bansal, Robert F Dittmar, Christian T Lundblad 2004. I dette papiret viser vi at økonomiske risikoer er legemliggjort i pengestrømmer står for en stor del av tverrsnittsforskjellene i risikopremier på tvers av eiendeler. Spesielt modellerer vi fellesdynamikken til observert aggregatforbruk og eiendoms kontantstrømvekst som en vektor-autoregresjon VAR. I dette papiret viser vi at økonomiske Risikoen i kontantstrømmene står for en stor del av tverrsnittsforskjellene i risikopremier på tvers av eiendeler Spesifikt modellerer vi fellesdynamikken til det observerte aggregatforbruket og kontantstrømvekstraten som vektor-autoregresjon VAR Fra VAR måler vi kontantstrøm-betaen, det vil si forbruket beta av nyheter knyttet til den konstante nedsatte summen av Forventet kontantstrømvekst Tverrsnittsforskjeller i kontantstrømmer står for mer enn 60 av tverrsnittsvariasjonen i risikopremier på tvers av 30 porteføljer, som inkluderer 10 størrelser, 10 bok-til-markeds - og 10-momentum-porteføljer. Vår empiriske arbeid viser at kompensasjon for denne forbruksrisikoen i pengestrømmer er positiv og svært viktig. Våre kontantstrømbetaer virker bedre enn alternative referansemodeller for å forklare tverrsnittsforskjeller i gjennomsnittlig avkastning over eiendeler. Vi gir en økonomisk tolkning for våre empiriske funn. av Cars Hommes , Joep Sonnemans, Jan Tuinstra, Henk Van De Velden - Gjennomgang av Financial Studies 2005. Abstract Vi undersøker forventning formatio n i et kontrollert eksperimentelt miljø. Emner blir bedt om å forutsi prisen i en standard eiendomsprisemodell. De har ikke kunnskap om de underliggende markedsvektighetsforholdene, men de vet alle tidligere realiserte priser og egen predikasjon. forventningsdannelse i et kontrollert eksperimentelt miljø. Emner blir bedt om å forutse prisen i en standard eiendomsprismodell. De har ikke kjennskap til de underliggende markedsvektighetsforholdene, men de vet alle tidligere realiserte priser og egne spådommer. Samlet etterspørsel av Den risikable eiendelen avhenger av deltakerens prognoser. Den realiserte prisen oppnås da fra markedets likevekt med tilbakemelding fra individuelle forventninger. Hvert marked er fylt av seks fag og en liten brøkdel av fundamentalistiske handelsfolk. Realiserte priser varierer vesentlig fra grunnleggende verdier i noen grupper aktivitetsprisen konvergerer sakte til grunnprisen, i andre grupper er det regula r oscillasjoner rundt grunnprinsippet I alle grupper koordinerer deltakerne en felles prediksjonsstrategi. De individuelle prediksjonsstrategiene kan estimeres og tilsvarer for store flertall deltakere enkle lineære autoregressive prognoseregler. av Soeren Hvidkjaer - REVISJON AV FINANSIELLLE STUDIER 2006. Denne artikkelen bruker transaksjonsdata for alle NYSE AMEX-aksjer i perioden 1983 2002 for å studere hvordan investorer handler i Jegadeesh og Titman s 1993 momentumporteføljer Blant små handler er det en ekstremt svak reaksjon på fortidenes avkastning. For eksempel, en første liten handelskjøppress. Denne artikkelen bruker transaksjonsdata for alle NYSE AMEX-aksjer i perioden 1983 2002 for å studere hvordan investorer handler i Jegadeesh og Titman s 1993 momentumporteføljer Blant små handler er det en ekstremt svak reaksjon på fortidenes avkastning. For eksempel, et opprinnelig småhandels kjøpstrykk eksisterer for taperen aksjer, og det omdannes gradvis til en intensiv salg p ressur over det følgende året Resultatene stemmer overens med første underreaksjon etterfulgt av forsinket reaksjon blant småhandlere. Videre påvirker småhandelsforstyrrelser i formasjonsperioden signifikant momentumavkastning, noe som tyder på at underreaksjon blant småhandlere bidrar til momentum-effekten. Store handlende, derimot , viser ingen tegn på underreaksjon, og largetrade ubalanser har liten innflytelse på senere avkastning. Generelt tyder resultatene på at momentum delvis kan drevet av småhandlers oppførsel. Dimitri Vayanos, Paul Woolley 2008. Vi foreslår en rasjonell teori om momentum og reversering basert på delegert porteføljestyring En konkurransedyktig investor kan investere gjennom et indeksfond eller et aktivt fond som drives av en leder med ukjent evne. Etter et negativt kontantstrømssjokk på eiendeler holdt av det aktive fondet, oppdaterer investorene. Vi foreslår en rasjonell teori om momentum og reversering basert på delegert porteføljestyring En konkurransedyktig investering eller kan investere gjennom et indeksfond eller et aktivt fond som drives av en leder med ukjent evne. Etter et negativt kontantstrømssjokk på eiendeler holdt av det aktive fondet, oppdaterer investor negativt om lederens evne og migrerer til indeksfondet. Mens priser på eiendeler som holdes av det aktive fondet fallet i påvente av investorens utstrømninger, forventes nedgangen å fortsette, noe som fører til momentum. Fordi utløp presser prisene under fundamentale verdier, øker forventet avkastning til slutt, noe som fører til reversering. med forutsigbarhet er sterkere for eiendeler med høy idiosynkratisk risiko. Vi oppnår eksplisitte løsninger for eiendomspriser innenfor en normal-lineær likevekt i kontinuerlig tid. av Joseph Kang, Ming-hua Liu, Xiaoyan Ni-Journal 2002. Ved å bruke A-aksjer som kun er tilgjengelige for lokale investorer som står for 99 av aksjeinvestorer i Kina, tester dette papiret om kortsiktige kontrakter og mellomliggende horisont investeringsstrategier genererer abno rmal fortjeneste Vi finner statistisk signifikante unormale profitt for både arbitrage po. Using A aksjer tilgjengelig bare for lokale investorer som står for 99 av aksje investorer i Kina, denne tester tester hvis kortsiktige contrarian og mellomliggende horisont investeringer strategier genererer unormale fortjenester Vi finne statistisk signifikante unormale profitt for begge arbitrageportefølje-investeringsstrategiene Detaljert analyse indikerer at 1 en absolutt dominans av ikke-institusjonelle investorer fører til et miljø med overdreven spekulasjon og dermed overdreven overreaktjon til fastspesifikk informasjon 2 overreaksjonen til fastspesifikk informasjon er den viktigste kilden til det kortsiktige kontraravkastningen 3 aksjeavkastningen i mellomhorisonten viser forsinket overreaksjon til vanlige faktorer, og 4 overføringsforsøk til fellesfaktor er hovedårsaken til mellomtids-momentumets fortjeneste. Disse funnene er robuste blant annet til bud-ask spr ead og nonsynkron trading. An Anatomy of Trading Strategies. More ekstreme fortid avkastning den eneste effekten er forbundet med høyere momentum Conrad og Kaul 1998 antyder at momentum fortjeneste skyldes rasjonell tidsvariasjon i forventet avkastning Imidlertid viser Jegadeesh og Titman 2002 at Conrad og Kaul-resultatene er drevet av liten prøveforspenning. Vis abstrakte Skjul abstrakt ABSTRAK Tidligere rapporterte momentumoverskudd kan ikke være tilgjengelig for individuelle investorer som har mer handelsbegrensninger Derfor undersøker jeg løpende evne til momentumstrategier med internasjonale iShares og amerikanske sektor børsnoterte fond ETFer handles på NYSE Indeksen ETFs gir individuelle investorer lett tilgang til internasjonale aksjemarkeder og amerikanske sektorer for aktivaallokeringer Ved hjelp av tverrsnittsstrømstrategier, i motsetning til tidligere forskning, finner jeg det momentum fortjenesten er ubetydelig for slutten av 1990-tallet 2014 Få land og industri-ETFer gir positive resultater med tiden seriemoment, og den generelle ytelsen er verre enn buy-and-hold-strategien. Tidsserie-momentum gir betydelig fortjeneste i den globale finanskrisen i 2008, men fortjenesten faller kraftig for perioden etter krisen. Fulltekst Artikkel Jul 2015.In CAPM vil det bli undersøkt at hvorvidt momentum fortjeneste har blitt forklart av CAPM eller ikke mange kjente forfattere for eksempel Fama og franske 1996 Grundy og Martin 2001 Jegadeesh og Titman 2001 Conrad og Kaul 1998 Moskowitz og Grinblatt 1999 har brukt CAPM som risikobasert standardmodell for å forklare fortjenesten fra momentuminvesteringsstrategi, men CAPM forklarte ikke helt kortvarig momentum effekt. Vis abstrakt Skjul abstrakt ABSTRAKT Formålet med dette papiret er å finne kortsiktig momentum effekt på aksjemarkeder i Midtøsten og å undersøke om kortsiktig momentum fortjeneste kan forklares av risikobasert CAPM modell Sju store aksjemarkeder fra Midtøsten Øst ble valgt Kortsiktig momentumseffekt ble funnet på alle syv aksjemarkedene, og CAPM er ikke tilstrekkelig forklart det kortsiktige momentumoverskuddet, men momentumporteføljenes avkastning er statistisk signifikant. Dette papiret er første forsøk på å bringe store aksjemarkeder i Midtøsten sammen og undersøke dem på kort sikt momentum effekt fenomen Fremtidig forskning bør inkludere flere aksjemarkeder for å få bedre forståelse av Midtøsten aksjemarkeder. Fulltekst Artikkel Mar 2015.Abdullah Ejaz Petr Polak. Jegadeesh og Titman 1993 viser først tilstedeværelsen av momentum fortjeneste i det amerikanske markedet for investeringshorisonten på tre til tolv måneder, selv etter at markedsrisiko står for Conrad og Kau I 1998 hevder at momentum fortjeneste oppstår på grunn av tverrsnittsforskjeller i risiko, jeg forventet avkastning Moskowitz og Grinblatt 1999 antyder at momentum i industriens risikofaktorer forklarer observerte momentumoverskudd. Vis abstrakt Skjul abstrakt ABSTRAKT M Arifur Rahman Universitetslærer, Universiti Brunei Darussalam, Brunei Darussalam Sammendrag Formål To mest kjente tilbakevendestykker er kontrakter og momentumoverskudd. Dette papiret, som bruker ukentlige data for perioden 2002 til 2013, undersøker tilstedeværelsen av begge kontrarianer og momentum fortjeneste og deres kilder i Bangladesh aksjemarkedet Designmetode tilnærming Papiret følger metodikken til Lo og MacKinlay 1990 for å danne porteføljer med en vektet relativstyrkeordning Metode for Jegadeesh og Titman 1995 brukes til å dekomponere det kontrariske momentum fortjenesten i tre elementer kompensasjon for tverrsnittrisiko, blylagseffekt i tidsserier med hensyn til fellesfaktoren og tidsseriemønsteret for avkastning av aksjer. Robusthet av resultatene kontrolleres ved å vurdere markedsrisikofaktorer. Resultatresultater gir bevis for signifikant contrarian fortjeneste for holdingen periode på en til åtte uker Det er str Tidligere servert mønster er funnet å være hovedkilden til kontrarvinster, noe som tyder på at idiosynkratisk fastspesifikk informasjon er den viktigste bidragsyteren til kontraherende fortjeneste. Interessant har innflytelsen av idiosynkratisk informasjon om slik fortjeneste gradvis redusert siden 2008 Contrarian fortjeneste er robust til markedssensiment og andre systematiske risikofaktorer. Originalitetsverdi Dette er den første detaljerte studien om tilstedeværelse av kontrakter og momentumoverskudd og deres kilder i Bangladeshs aksjemarked. Nærmere bestemt har ingen tidligere studie fokusert på kilder til slike fortjeneste, selv om det er et viktig problem for markedseffektivitet. Fulltekst Artikkel Jan 2015 Journal of Financial Research. Sahed Saeed Hassan Chowdhury Rashida Sharmin M Arifur Rahman. Deres momentum fortjeneste er robust til relevante markedsrisikofaktorer Conrad og Kaul 1998 hevder at momentum fortjeneste oppstår på grunn av tverrsnittsforskjeller i risiko, jeg forventet avkastning Moskowitz og Grinblatt 1999 antyder at momentum i industriens risikofaktorer forklarer observerte momentumoverskudd. Vis abstrakte Skjul abstrakt ABSTRAKT Tidlige studier har vist at avkastningen på aksjer er uforutsigbar Litteratur i slutten av 1980-tallet og 1990-tallet har bekreftet eksistensen av ulike former for returregelmessigheter i avkastning på lager. To mest kjente returregelmessigheter er kontrakter og momentumoverskudd. Dette papiret bruker ukentlige data for perioden 2002 til 2013, undersøker tilstedeværelsen av både kontrakter og momentumoverskudd og deres kilder i Bangladeshas aksjemarked. Papiret følger metodikken til Lo og MacKinlay 1990 for å danne porteføljer med en vektet relativstyrkeordning. Derad metodikk av Jegadeesh og Titman 1995 brukes til å dekomponere det kontrariske momentum fortjeneste i tre elementer kompensasjon for tverrsnitt risiko, bly-lag effekt i tidsserier med hensyn til fellesfaktoren, og tidsmønster av aksjeavkastning Resultatene gir bevis på signifikant contrarian fortjeneste for Holdingsperiode på en til åtte uker i hele perioden delperiode 2002-2008 er det også kontraktert fortjeneste for en til åtte uke holdingsstrategier. Kontravinter fortjener imidlertid kun for holdingsperiode på åtte uker i løpet av 2008-2013. Tidsserie mønster er funnet å være hovedkilden til kontrarvinst Dette antyder at idiosynkratisk firmespesifikk informasjon er den viktigste bidragsyteren til kontr. fortjeneste. Interessant er virkningen av idiosynkratisk informasjon om slik fortjeneste gradvis redusert siden 2008. Returnerer med nullvektsporteføljer er robuste til markedsrisikofaktorer som markedsavkastning, liten minus store faste avkastninger SMB og mye brukt sentiment faktorer som Arms index. Fulltekst Artikkel Dec 2014 Journal of Financial Research. Shah Saeed Hassan Chowdhury M Arifur Rahman 2 flere forfattere Darussalam. Riskbaserte studier hevder at momentum avkastning skyldes risikofaktorer forbundet med aksjer og kan i stor grad tilskrives kompensasjon for å bære slik risiko. I følge denne forklaringen forventes det forventede overskuddet tilbake ns på momentumstrategier kan henføres til vanlige risikofaktorer som ikke regnskapsføres, og derfor kan momentumstrategiene være begrunnet i en rasjonell aktivitetsprismodell se blant annet Ang, Chen, Xing, 2006 Chordia Shivakumar, 2002 Conrad Kaul, 1998 Lewellen , 2002 Sagi Seasholes, 2007 Blant flere risikofaktorer er det mest som har vært brukt i tidligere momentumstudier, Fama og Fransk tre faktorer. Vis abstrakt Skjul abstrakt ABSTRAKT Dette papiret undersøker tilstedeværelsen av momentumavkastning når det er priset for risikofaktorer Ved å bruke en prøveperiode fra 1926 til 2005 for alle aksjer notert på NYSE, AMEX og NASDAQ, viser vi at betydelig momentumavkastning forblir både på porteføljenivå og På det enkelte lagernivå rapporterer vi positivt og signifikant alfa på 0 009 når Fama franske tre faktorer og makroøkonomiske risikofaktorer blir brukt på porteføljenivå På det enkelte lagernivå kan Fama franske faktorer ikke eliminere momentumavkastning, premien minker når makroøkonomiske variabler blir brukt Resultatet er mer uttalt når lagged variabler blir brukt og under markedsoppgang. Fulltekst Artikkel Dec 2013.Sirajum Munira Sarwar Gulnur Muradoglu. Momentum fortjeneste kan oppstå av to grunner Først, som Conrad og Kaul 1998 hevder, kan vinnerporteføljer alltid laste tungt taperen porteføljer laste lett på eiendeler med høy risiko premier I ligning 15 dette tilsvarer. Vis abstrakte Skjul abstrakt ABSTRAKT I denne artikkelen oppdager vi og undersøker konsekvensene av Fama franske og Poterba Summers modellen der markedsprisen på egenkapitalen inneholder faste og midlertidige komponenter for å forklare tverrsnittsforskjeller i aksjerisiko premier og returnerer Støt til overgangs komponent betraktes som en Merton risikofaktor Vi oppnår estimater fra en enkel Kalman-dekomponering av markedsprisen Det foreløpige komponentestimatet benyttes i en betinget kapitalprismodell for å teste konsekvenser av modellen knyttet til forutsigbarhet, tverrsnittsytelse og eksistensen av momentum og gjennomsnittlig reversering. Fulltekst Artikkel Dec 2012.Ronald J Balvers Ou Hu Dayong Huang.
No comments:
Post a Comment